அதானி பவரின் அசுர வளர்ச்சி | தொடர் கட்டுரை | பாகம் 2

தொடர்ச்சி

அதானி பவரின் அசுர வளர்ச்சி சந்தை மதிப்பு, வங்கிக் கடன்கள், லாபம் மற்றும் பொதுத்துறையின் எதிர்காலம்! யாருடைய முதலீடு? யாருடைய வளர்ச்சி? யாருக்கு ஆபத்து?

இந்தியாவின் மின்சாரத் துறை இன்று ஒரு முக்கியமான திருப்புமுனையில் அதானி பவரின் அசுர வளர்ச்சி சந்தை மதிப்புஉள்ளது. ஒருபுறம், பல தசாப்தங்களாக நாட்டின் மின்சாரத் தேவையை நிறைவேற்றி வரும் NTPC, BHEL, NPCIL மற்றும் மாநில அரசுகளுக்குச் சொந்தமான மின் உற்பத்தி நிறுவனங்கள் உள்ளன. மறுபுறம், தனியார் பெருநிறுவனங்களின் விரிவாக்கம், கையகப்படுத்தல்கள் மற்றும் பெரும் மூலதன முதலீடுகள் மூலம் வேகமாக வளர்ந்து வரும் Adani குழுமம் உள்ளது.

அதானி பவர் நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியைப் புரிந்துகொள்ள வேண்டுமானால் அதன் மின் உற்பத்தித் திறனை மட்டும் பார்க்கக் கூடாது. அதன் சந்தை, மூலதன மதிப்பு, ஆண்டு வருவாய், நிகர லாபம், கடன் சுமை, வங்கிகளுடனான நிதி உறவுகள், புதிய திட்டங்கள் மற்றும் அரசின் மின்சாரக் கொள்கைகள் ஆகியவற்றையும் ஆராய வேண்டும்.

இந்த வளர்ச்சியின் பின்னணியில் பொதுத்துறை நிறுவனங்களுக்கு என்ன தாக்கம் ஏற்படும்? BHEL, NTPC, NPCIL, State Owned Power Plants போன்ற உள்நாட்டு உற்பத்தி நிறுவனங்களின் எதிர்காலம் எவ்வாறு அமையும்? இந்தக் கேள்விகளுக்குப் பதில் தேடுவோம்.

1. அதானி பவரின் சந்தை மதிப்பு எவ்வளவு?

ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு (Market Capitalisation) என்பது பங்குச் சந்தையில் அதன் மொத்த பங்குகளுக்கும் சந்தை விலைக்கும் இடையிலான பெருக்குத் தொகையாகும். இது நிறுவனத்தின் கையில் இருக்கும் பணமோ, அதன் ஆண்டு வருமானமோ, வங்கியில் உள்ள தொகையோ அல்ல.

2026 அக்டோபர் 8 அன்று NSE வெளியிட்ட தரவின்படி, Adani Power நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹3,62,552 கோடி. அக்டோபர் 9 அன்று கிடைத்த சந்தைத் தரவின்படி அது சுமார் ₹3.64 லட்சம் கோடியாக இருந்தது.

இதன் பொருள், பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்கள் Adani நிறுவனத்தின் பங்குகளுக்கு வழங்கும் மொத்த மதிப்பு சுமார் ₹3.6 லட்சம் கோடி என்பதாகும்.

2. ஆண்டுக்கு எவ்வளவு வருவாய்? எவ்வளவு லாபம்?

Adani Power நிறுவனத்தின் 2025–26 நிதியாண்டு நிதிநிலை விவரங்கள் அதன் பொருளாதார அளவை வெளிப்படுத்துகின்றன.

ஆதாரம்: Adani Power நிறுவனத்தின் FY 2025–26 நிதிநிலை அறிக்கைகள் மற்றும் முடிவுகள்.

இங்கே முக்கியமாகப் புரிந்துகொள்ள வேண்டியது என்னவென்றால், ₹57,865 கோடி என்பது மொத்த வருமானம்; ₹12,971 கோடி என்பது அனைத்து கணக்கிடப்பட்ட செலவுகள் மற்றும் வரிகளுக்குப் பிறகு கிடைத்த நிகர லாபம். இவை இரண்டும் ஒன்றல்ல.

ஒரு நாளைக்கு எவ்வளவு லாபம்? ஒரு நொடிக்கு எவ்வளவு?

FY 2025–26 நிகர லாபமான ₹12,971 கோடியை 365 நாட்களால் வகுத்தால்:

• ஆண்டு நிகர லாபம்: ₹12,971 கோடி.
• ஒரு நாளின் சராசரி நிகர லாபம்: சுமார் ₹35.54 கோடி.
• ஒரு மணிநேரத்தின் சராசரி நிகர லாபம்: சுமார் ₹1.48 கோடி.
• ஒரு நிமிடத்தின் சராசரி நிகர லாபம்: சுமார் ₹2.47 லட்சம்.
• ஒரு நொடியின் சராசரி நிகர லாபம்: சுமார் ₹4,11,000.

அதாவது, கடந்த நிதியாண்டின் கணக்கை நேரத்தின் அடிப்படையில் பிரித்துப் பார்த்தால், ஒவ்வொரு நொடியும் சராசரியாக ₹4.1 லட்சம் நிகர லாபத்துக்குச் சமமாகிறது!

அதேபோல், ₹57,865 கோடி ஆண்டு மொத்த வருமானத்தை நேரத்தின் அடிப்படையில் பிரித்தால், ஒரு நொடிக்கு சுமார் ₹18.35 லட்சம் வருவாய்க்குச் சமமாகிறது.

படிக்க: அமெரிக்காவில் அதானி மீதான குற்றவியல் வழக்கை கைவிடும் முடிவு கூடுதல் விபரம் கேட்கும் நீதிபதி!

இவை ஆண்டு நிதிநிலைத் தரவுகளிலிருந்து கணக்கிடப்பட்ட சராசரிகள் மட்டுமே. நிறுவனத்திற்கு ஒவ்வொரு நொடியும் இதே அளவு பணம் கிடைக்கிறது அல்லது லாபம் ஈட்டப்படுகிறது என்று பொருள் அல்ல. வருவாயும் லாபமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு மாறும்.

3. அதானி பவரின் வளர்ச்சிப் போக்கு – மின் உற்பத்தித் திறன்

மின்சாரத் துறையில் ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியை மதிப்பிட அதன் நிறுவப்பட்ட மின் உற்பத்தித் திறன் (Installed Capacity) முக்கியமான அளவுகோலாகும்.

Adani Power நிறுவனத்தின் அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகளின்படி, 2025–26 நிதியாண்டின் முடிவில் அதன் நிறுவப்பட்ட மின் உற்பத்தித் திறன் 18,150 MW ஆக இருந்தது.

குறிப்பு: இவை வெவ்வேறு ஆண்டுகளுக்கான அறிவிக்கப்பட்ட திறன் மற்றும் இலக்குகள். 42 GW, 45 GW போன்ற இலக்குகள் ஏற்கெனவே செயல்பாட்டில் உள்ள திறன்கள் அல்ல. நிறுவனத்தின் அறிவிப்புகள் மற்றும் திட்ட முன்னேற்றத்தைப் பொறுத்து இலக்குகள் மாறக்கூடும்.

படிக்க: காட்டில் மரம் நடுவதாக கதை விடும் அதானி!

2025–26 நிதியாண்டில் நிறுவனம் 105 பில்லியன் யூனிட் (BU) மின்சாரத்தை உற்பத்தி செய்ததாகவும், சுமார் 99.15 BU மின்சாரத்தை விற்பனை செய்ததாகவும் தெரிவித்துள்ளது.

இதிலிருந்து தெளிவாகத் தெரிகிறது: அதானி பவர் வெறும் புதிய திட்டங்களை அறிவிக்கும் நிறுவனம் மட்டுமல்ல; ஏற்கெனவே பெரிய அளவில் மின்சாரம் உற்பத்தி செய்து விற்பனை செய்யும் தனியார் நிறுவனமாகவும் வளர்ந்துள்ளது.

4. எந்தெந்த மின் உற்பத்தித் திட்டங்கள் உள்ளன?

Adani Power நிறுவனத்தின் முக்கியமான வணிகம் அனல் மின் உற்பத்தியாகும். சூரிய மின்சாரம், நீர்மின்சாரம் மற்றும் அணுமின் திட்டங்கள் குறித்து பேசும்போது, சில செயல்பாட்டிலும், சில கட்டுமானத்திலும் உள்ளது.

1. அனல் மின் நிலையங்கள் (Thermal Power)

Adani Power நிறுவனத்தின் முக்கியமான மின் உற்பத்தி நிலையங்கள்:

• முந்த்ரா, குஜராத்: 4,620 MW.
• திரோடா, மகாராஷ்டிரா: 3,300 MW.
• கவாய், ராஜஸ்தான்: 1,320 MW; விரிவாக்கத் திட்டங்கள் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளன.
• உடுப்பி, கர்நாடகா: 1,200 MW.
• கோடா, ஜார்க்கண்ட்: 1,600 MW.
• தஹானு, மகாராஷ்டிரா: 500 MW.
• ராய்ப்பூர், சத்தீஸ்கர்: 1,370 MW.
• ராய்கர், சத்தீஸ்கர்: 600 MW.
• கோர்பா, சத்தீஸ்கர்: 600 MW.
• புடிபோரி, மகாராஷ்டிரா: 600 MW.

இந்தப் பட்டியலில் உள்ள சில நிலையங்கள் கையகப்படுத்தப்பட்டவை; சிலவற்றில் விரிவாக்கத் திட்டங்கள் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளன. நிறுவனம் தனது வணிகத்தைப் புதிய நிலையங்கள் அமைப்பதன் மூலமும், ஏற்கெனவே உள்ள மின் நிலையங்களை வாங்குவதன் மூலமும் விரிவுபடுத்தியுள்ளது.

1. புதிய அனல் மின் திட்டங்கள்

2026-இல் நிறுவனம் அறிவித்துள்ள முக்கியமான திட்டங்கள்:

• கோர்பா Phase-II – 1,320 MW.
• மஹான் Phase-II – 1,600 MW.
• ராய்ப்பூர் Phase-II – 1,600 MW.
• ராய்கர் Phase-II – 1,600 MW.
• மிர்சாபூர், உத்தரப் பிரதேசம் – 1,600 MW.
• அசாம் மாநிலத்தில் சப்பார் திட்டம் – 3,200 MW.
• பீர்பைந்தி, பீகார் – 2,400 MW.
• மத்தியப் பிரதேசத்தில் அனுப்பூர் மற்றும் சிங்ரௌலி உள்ளிட்ட இடங்களில் புதிய திட்டங்கள்.

இவற்றில் சில திட்டங்கள் கட்டுமானத்தின் பல்வேறு நிலைகளில் உள்ளன; சில திட்டங்கள் எதிர்காலத் திட்டங்களாக அறிவிக்கப்பட்டுள்ளன. எனவே இவற்றின் மொத்த MW அளவையும் தற்போதைய செயல்பாட்டுத் திறனுடன் சேர்த்துக் கணக்கிட முடியாது.

படிக்க: அதானி நிறுவனத்தின் மீது அமெரிக்கா விதித்த அபராதம்! பம்மிப் பதுங்கும் பாஜக அரசு!!

நிறுவனத்தின் விரிவாக்கத் திட்டம் சுமார் ₹2 லட்சம் கோடி அளவிலான மூலதனச் செலவினத்தை உள்ளடக்கியதாக அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இத்தகைய முதலீட்டின் நிதி ஆதாரம், கடன் சுமை, மின்சார விற்பனை ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் திட்டங்களின் செயல்பாட்டு முன்னேற்றம் ஆகியவற்றைத் தொடர்ந்து கண்காணிக்க வேண்டும்.

1. சூரிய மின்சாரம் (Solar Power)

குஜராத்தின் பிட்டா பகுதியில் 40 MW சூரிய மின் நிலையம் Adani Power-ன் அதிகாரப்பூர்வ திட்டப் பட்டியலில் இடம்பெற்றுள்ளது.

இருப்பினும், Adani Power மற்றும் Adani Green Energy ஆகியவை தனித்தனி பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள். Adani Green Energy-யின் மிகப்பெரிய சூரிய மற்றும் காற்றாலைத் திட்டங்களின் மொத்தத் திறனை Adani Power நிறுவனத்தின் சொந்த மின் உற்பத்தித் திறனாகக் குறிப்பிடுவது தவறாகும்.

Adani Green Energy புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியில் வேகமாக வளர்ந்து வருவது உண்மை. ஆனால் இரண்டு நிறுவனங்களின் கணக்குகளையும் தனித்தனியாகப் படிப்பதே சரியான அணுகுமுறை.

1. நீர்மின்சாரம் (Hydropower)

2026 அக்டோபரில், பூடான் அரசுக்குச் சொந்தமான Druk Green Power Corporation உடன் இணைந்து 770 MW திறனுடைய Chamkharchhu-I நீர்மின் திட்டத்தை உருவாக்க Adani குழுமம் ஒப்பந்தம் செய்ததாக செய்திகள் வெளியாகின.

இது எதிர்காலத் திட்டம். ஏற்கெனவே செயல்படும் Adani Power அனல் மின் நிலையங்களின் திறனுடன் இதைச் சேர்த்துக் காட்டக் கூடாது.

1. அணுமின்சாரம் (Nuclear Power)

Adani Power அணுமின் துறையிலும் வாய்ப்புகளை ஆராய்ந்து வருகிறது. 2026 ஜூலை மாதச் செய்திகளின்படி, நிறுவனம் அணுமின் தொழில்நுட்பங்களை மதிப்பீடு செய்து வருவதுடன், நீண்டகாலத்தில் 10 GW அணுமின் திறனை உருவாக்கும் நோக்கத்தையும் தெரிவித்துள்ளது.

படிக்க: லஞ்சம் கொடுத்து ஒப்பந்தம் பெற்ற மோசடி மன்னன் அதானியின் சொத்துக்களைப் பறிமுதல் செய்!

ஆனால் அணுமின் நிலையம் அறிவிக்கப்படுவது, திட்டமிடப்படுவது, அனுமதி பெறுவது, கட்டுமானம் தொடங்குவது, வணிக ரீதியாக மின்சாரம் உற்பத்தி செய்வது ஆகியவை வெவ்வேறு கட்டங்கள்.

எனவே Adani நிறுவனத்திற்கு தற்போது பெரிய அளவில் செயல்படும் அணுமின் நிலையங்கள் உள்ளன என்று கூறுவதற்கு ஆதாரம் இல்லை. அணுமின் திட்டங்களின் உண்மையான நிலையை மத்திய அரசின் அனுமதிகள், அணுசக்தி ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் ஆவணங்கள் மற்றும் நிறுவனத்தின் அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகள் மூலமாகவே உறுதிப்படுத்த வேண்டும்.

5. அதானி பவர் எவ்வளவு கடன் வாங்கியுள்ளது?

தோழர்களே, ஒரு பெரிய மின் நிலையத்தை உருவாக்குவதற்கு நிலம், கொதிகலன், டர்பைன், ஜெனரேட்டர், நிலக்கரி கையாளும் அமைப்பு, நீர் வசதி, மின் பரிமாற்றக் கட்டமைப்பு மற்றும் சுற்றுச்சூழல் கட்டுப்பாட்டு உபகரணங்கள் தேவைப்படுகின்றன.

இவை அனைத்திற்கும் மிகப்பெரிய முதலீடு தேவைப்படுகிறது. இந்த முதலீடு நிறுவனத்தின் சொந்த மூலதனம், வங்கிக் கடன், நிதி நிறுவனக் கடன் மற்றும் கடன் பத்திரங்கள் போன்ற பல்வேறு வழிகளில் திரட்டப்படுகிறது.

Adani Power நிறுவனத்தின் அதிகாரப்பூர்வ FY 2025–26 முடிவுகளின்படி:

• மொத்த நிலுவைக் கடன்: ₹53,555.54 கோடி.
• நிகரக் கடன்: ₹45,022.02 கோடி.
• மார்ச் 2025 மொத்தக் கடன்: ₹38,334.88 கோடி.
• மார்ச் 2026 மொத்தக் கடன்: ₹53,555.54 கோடி.

ஒரே ஆண்டில் மொத்தக் கடன் சுமார் ₹15,221 கோடி அதிகரித்துள்ளது.

நிகரக் கடன் என்பது மொத்தக் கடனிலிருந்து கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும் பண இருப்பு போன்றவற்றைக் கழித்த பின் கிடைக்கும் அளவு. ஆகவே மொத்தக் கடனையும் நிகரக் கடனையும் ஒன்றாகக் கருதக் கூடாது.

இங்கே கேட்க வேண்டிய முக்கியமான கேள்விகள்:

1. இவ்வளவு பெரிய கடன் எந்த வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்படுகிறது?
2. அந்தக் கடன்களுக்கு என்ன வட்டி செலுத்தப்படுகிறது?
3. கடன்கள் எந்தெந்த மின் திட்டங்களுக்கு பயன்படுத்தப்படுகின்றன?
4. புதிய திட்டங்களுக்கான கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தும் வருவாய் எங்கிருந்து வரும்?
5. எதிர்பார்த்த வருவாய் கிடைக்காவிட்டால் கடன் வழங்கிய நிறுவனங்களுக்கும் பொதுமக்களின் பணத்துக்கும் என்ன ஆபத்து ஏற்படும்?

இவை தனியார் நிறுவனத்தை மட்டும் சார்ந்த கேள்விகள் அல்ல. பொதுத்துறை வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களின் பொறுப்புடைமை தொடர்பான கேள்விகளுமாகும்.

தொடரும்….

• நவீன்